Industrial Policy and Risk Sharing in Public Development Banks: Lessons for the Post- COVID Response from the EIB and EFSI
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Resumen
El Banco Europeo de Inversiones (BEI) y el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) han sido socios clave en la implementación del Plan Juncker (FEIE) (2015-2020) y están ahora llamados a desempeñar un papel importante en la respuesta de política industrial post-COVID de la UE. Para evaluar estas iniciativas: distinguimos entre los “riesgos de la economía real” y los “riesgos financieros”; y mostramos la disyuntiva entre apalancar fondos y el control y dirección de las políticas públicas sobre los proyectos, debido al número de intermediarios involucrados y a la necesidad de hacer que los proyectos sean atractivos para los inversores privados. Sostenemos que el FEIE ha logrado logros importantes, incluida la posibilidad de que el BEI y el FEI proporcionen financiación a largo plazo en el período posterior a la crisis y asuman más “riesgos de la economía real”. Sin embargo, se han creado incentivos para que el FEIE se centre excesivamente en aumentar el apalancamiento, a expensas de la dirección de las políticas. Además, el uso de productos financieros complejos y métodos de fijación de precios opacos, con términos demasiado generosos para los inversores privados, ha generado en algunos casos un “riesgo financiero” excesivo. Para aumentar la inversión en la economía real y desempeñar un papel en la transformación estructural, la respuesta del BEI post-COVID debe centrarse más en los beneficiarios finales de los proyectos que en los propios intermediarios financieros privados. En los casos en que sea necesario utilizar intermediarios, las condicionalidades relacionadas con el desempeño deben aplicarse estrictamente para tener un mayor control sobre los proyectos.
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Citas
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