Objetivos

La asignatura objeto de estudio pertenece al tercer curso de la Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas, y tiene como fin proporcionar al alumno una formación teórica y práctica sobre el estudio de las finanzas empresariales. En particular se pretende que el iniciado en la materia adquiera un conocimiento profundo de las principales herramientas a utilizar en el campo de las finanzas a estudiar, labor que podrá desarrollar en su futuro como profesional.
 

Metodología

Para alcanzar los objetivos fijados se complementarán las clases teóricas del profesor con supuestos prácticos que ayuden a la asimilación y comprensión de los conceptos expuestos, junto con una extensa bibliografía en la cual el alumno podrá consultar sus dudas y ampliar las explicaciones teóricas y prácticas desarrolladas en clase. Las prácticas de laboratorio se desarrollarán en las aulas de informática aplicando Excel para la resolución y desarrollo de diferentes cuestiones fundamentales de la Dirección Financiera.
 

Temario de la asignatura

PARTE I. INTRODUCCIÓN A LA DIRECCIÓN FINANCIERA

TEMA 1. EL ESTUDIO DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES Y DE MERCADO
1. Introducción.
2. Evolución histórica.
3. Concepto y contenido actual de la Dirección Financiera.
4. Los objetivos financieros.
    4.1. Los objetivos globales de la empresa y los objetivos financieros.
    4.2. Precisiones al objetivo de maximizar el valor de mercado de la empresa.
    4.3. Nivel estratégico, táctico y operativo de los objetivos financieros.

PARTE II. LA ESTRUCTURA ECONÓMICO-FINANCIERA Y LA EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE INVERSIONES Y DE FUENTES FINANCIERAS A LARGO PLAZO EN CONDICIONES DE CERTEZA

TEMA 2. LA ESTRUCTURA ECONÓMICO-FINANCIERA DE LA EMPRESA
1. Introducción.
2. El dimensionamiento de la estructura económica.
    2.1. El ciclo de ejercicio o ciclo corto.
    2.2. El período medio.
    2.3. La necesidad de activo circulante.
    2.4. El capital circulante y el fondo de rotación.
    2.5. El ciclo de renovación del inmovilizado o ciclo largo.
        2.5.1. La depreciación del activo fijo.
        2.5.2. La composición del precio de venta.
        2.5.3. La amortización y sus diferentes acepciones.
3. El dimensionamiento de la estructura financiera.
4. El equilibrio entre empleos y recursos.
5. Conclusiones.

TEMA 3. LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN
1. Introducción.
2. El problema de la valoración y selección de inversiones y fuentes financieras.
3. Los modelos clásicos de valoración.
    3.1. Tasa de rendimiento contable (r).
    3.2. Flujo neto de caja total por unidad monetaria invertida (r´) o índice de rentabilidad aproximado.
    3.3. Flujo neto de caja medio anual por unidad monetaria invertida (r).
    3.4. Plazo de recuperación o payback aproximado (PRa).
    3.5. Valor actual neto (VAN).
    3.6. Tasa interna de rentabilidad (TIR).
    3.7. Plazo de recuperación no aproximado o payback descontado (PR).
    3.8. Índice de rentabilidad no aproximado (IR).
4. Inconvenientes de los modelos clásicos.

TEMA 4. LA DETERMINACIÓN DE LAS VARIABLES EXPLICATIVAS
1. Introducción.
2. Forma de especificarlas.
3. El Capital Invertido o Coste Inicial (A).
    3.1. Componentes.
    3.2. Variables que no intervienen.
4. Los Flujos Netos de Caja o Cash-Flows (Qi).
    4.1. Definición y cálculo.
    4.2. Influencia de los costes financieros y de la amortización contable.
5. El Valor Residual (VR).
    5.1. Componentes.
    5.2. Su relación con el valor contable.
6. El horizonte temporal.
7. La viabilidad económica y financiera.
8. Conclusiones.

TEMA 5. LA TASA ÓPTIMA DE ACTUALIZACIÓN
1. Introducción.
2. La Tasa Óptima de Actualización (K) en condiciones de certeza.
    2.1. Concepto.
    2.2. Criterios para su determinación.
    2.3. Consideración de las restricciones financieras. El racionamiento de capital.
3. Principios generales de cálculo.
4. Aplicaciones de la tasa de actualización.
5. Los costes efectivos de las fuentes financieras.
     5.1. El coste de los préstamos.
     5.2. El coste de los préstamos convertibles.
     5.3. El coste de las acciones ordinarias.
     5.4. El coste de las acciones preferentes.
     5.5. El coste de las reservas.
     5.6. El coste de la amortización técnica.
6. Cálculo de la tasa de actualización entendida como el coste medio de los recursos financieros (CMPC).
7. Coeficientes de ponderación.
8. El coste de capital como tasa de retorno requerida.
9. Consideraciones finales.

TEMA 6. EL EFECTO IMPOSITIVO EN LA EVALUACIÓN DE INVERSIONES Y DE FUENTES FINANCIERAS
1. Introducción.
2. Funcionamiento del Impuesto de Sociedades en España.
3. Efectos del Impuesto de Sociedades sobre la rentabilidad de las inversiones y el coste de las financiaciones.
    3.1. Efecto en el Capital Invertido (A).
    3.2. Efecto en los Flujos Netos de Caja (Qi).
    3.3. Efecto en el Valor Residual (VR).
    3.4. Efecto en la Tasa de Actualización (K).
4. La amortización técnica y los sistemas fiscales de amortización.
5. El tratamiento de plusvalías y minusvalías.
6. El apoyo de la Administración a la inversión privada.
7. La viabilidad económica y financiera con impuestos.
8. Aplicación práctica.

TEMA 7. EL EFECTO DE LA INFLACIÓN EN LA EVALUACIÓN DE INVERSIONES Y DE FUENTES FINANCIERAS
1. Introducción.
2. Tipos de inflación.
3. Efectos de la inflación sobre la rentabilidad de las inversiones y el coste de las financiaciones.
    3.1. Efecto sobre el Capital Invertido (A).
    3.2. Efecto sobre los Flujos Netos de Caja (Qi).
    3.3. Efecto sobre el Valor Residual (VR).
    3.4. Efecto sobre la Tasa de Actualización (K).
4. El efecto combinado de la inflación y el Impuesto de Sociedades.
5. Conclusiones.

TEMA 8. LA TEORÍA CLÁSICA DE LA REINVERSIÓN Y LA COMPARACIÓN Y SELECCIÓN DE INVERSIONES
1. Introducción.
2. Estudio de la coincidencia de los criterios VAN y TIR respecto a la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión.
    2.1. Proyecto simple y puro.
    2.2. Proyecto no simple y puro.
    2.3. Proyecto no simple y mixto.
3. La Tasa de Reinversión.
    3.1. Criterios clásicos.
    3.2. Criterios globales.
    3.3. Criterios reales.
4. Decisiones de aceptación/rechazo de un proyecto en base a los criterios VAN y TIR.
5. La comparación de proyectos independientes y mutuamente excluyentes. La homogenización de variables.
    5.1. Planteamiento del problema y estudio de las causas.
    5.2. Homogeneización de capitales invertidos.
    5.3. Homogeneización de duraciones.
    5.4. Explicitar un único valor para la tasa de reinversión.
    5.5. Comparación mediante la incrementalidad.
6. Aplicación práctica.

PARTE III. PLANIFICACIÓN FINANCIERA

TEMA 9. INTRODUCCIÓN A LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
1. Introducción a la función de previsión.
2. Concepto y tipos de planificación financiera.
3. El carácter estratégico de la planificación financiera a largo plazo.
4. Los objetivos de la planificación financiera a largo plazo.

TEMA 10. EL PRESUPUESTO DE CAPITAL. LAS APLICACIONES Y LOS RECURSOS FINANCIEROS
1. Introducción.
2. Las aplicaciones financieras.
    2.1. Los gastos de inversión.
        2.1.1. Saldo de programas anteriores.
        2.1.2. Inversiones de renovación y modernización.
        2.1.3. Inversiones de expansión y diversificación.
        2.1.4. Inversiones complementarias.
    2.2. Las necesidades netas de fondo de maniobra.
    2.3. Las amortizaciones financieras.
    2.4. Las inversiones financieras.
    2.5. Las inversiones especulativas.
    2.6. Las transferencias financieras.
3. Los recursos financieros.
    3.1. La autofinanciación.
        3.1.1. La autofinanciación de explotación.
        3.1.2. La función financiera de la amortización.
        3.1.3. La autofinanciación extraordinaria.
     3.2. La financiación externa.
     3.3. El tratamiento de los intereses y dividendos.
     3.4. La desinversión.
     3.5. Los recursos extraordinarios.

TEMA 11. EL PLAN FINANCIERO A CORTO PLAZO. EL PRESUPUESTO DE APLICACIONES Y MEDIOS Y EL PRESUPUESTO DE TESORERÍA
1. Introducción .
2. Políticas de Circulante.
    2.1. Conceptualización.
    2.2. Política de Existencias
    2.3. Política de Clientes y otros deudores a corto plazo.
    2.4. Política de Tesorería y de Activos líquidos.
    2.5. Política de Proveedores y otros acreedores a corto plazo.
    2.6. Política de Financiación a corto plazo.
3. El cuadro de las Necesidades Netas del Fondo de Maniobra o Cuadro de Circulante.
4. La problemática de la liquidez y el Presupuesto de Tesorería.
5. La determinación del período de presupuestación.
6. La elaboración del Presupuesto de Tesorería.

TEMA 12. LA MODELIZACIÓN DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA A LARGO PLAZO: LOS ESTADOS FINANCIEROS PREVISIONALES
1. La lógica temporal de la planificación financiera.
2. La elaboración del Presupuesto de Capital.
3. La construcción de los Balances Previsionales.
4. La construcción de las Cuentas de Resultados Previsionales.
5.Concepto de viabilidad y necesidad de revisión del Presupuesto de Capital.
6. El tratamiento de los superávits y déficits a largo plazo.
    6.1. Modificación del Presupuesto de Capital.
        6.1.1. Cambios en la Estrategia de Capital.
        6.1.2. Cambios en la Estrategia Financiera.
        6.1.3. Cambios en la Estrategia de Circulante
    6.2. El cambio de escenario.
7. El alisado y proceso de equilibrado del Presupuesto de Capital.